六、经济物价风险指数趋势

物价风险指数，主要以2年期国债收益率为参照，由于中国2年期国债收益率时间比较短，其所能体现的中国经济物价风险指数从2004年3月29日始。

从指数来看，其基本体现了四个系统性风险周期：一是2005年7月21日，我国对人民币汇率制度进行了一定的改革，并向上调整了人民币汇率，根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币兑美元升值2%，从7月21日至12月31日，131个交易日，116个交易日低于50，最低达4，同时段CPI在1.5附近波动，一年期存款利率水平保持在2.5。二是2007—2009年受全球金融风暴影响而导致的指数显著下探，从2007年6月1日开始，连续161个交易日，均在50以下。三是从2008年12月到2010年底，283个交易日，只有45个交易日的物价风险指数高于50，最低为0，同时间段，银行隔夜利率为历史最低0.8%。四是2016年随着美元升值、人民币贬值和经济去产能与结构调整出现的周期，在2017年5月23日，物价风险指数为18。

截至2018年12月31日，一年期存款利率保持在1.5%，CPI在2%左右，经济物价风险指数处于68.70的水平，预计未来一段时间内物价仍将基本稳定，物价风险也相对较低（参见图1-34、图1-35和图1-36）。

图1-34 中国经济物价风险指数趋势

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图1-35 中国月度CPI走势（%）

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图1-36 中国央行基准利率和银行间隔夜拆借利率走势（%）

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