3.1.3 基于宏观分析的外商直接投资理论

1．边际产业扩张理论

1977年，日本一桥大学教授小岛清从国际分工原理出发，运用比较优势原理并根据日本和美国企业跨国经营情况系统地阐述了自己的对外直接投资理论——边际产业扩张理论。其基本观点是对外直接投资应该从本国已经处于或即将陷入比较劣势的产业，即边际产业顺序依次进行。小岛清认为：按边际产业顺序进行对外直接投资将使双方获得的利益更大，贸易数量更多。而且，投资与贸易是互补关系而不是替代关系。如果不是按边际产业顺序而是从本国最具有比较优势的产业开始，逆着比较优势进行对外直接投资，其实质是以国外生产替代本国出口，这不但不会节约成本，反而会造成生产资源的浪费。由此进行推论，如果东道国自然资源丰富、劳动力价格低廉却缺乏资本和技术的话，只要运用从投资国转移过来的资本和技术，就能够促进东道国区域比较优势的发挥，提高经济效益。这样使得投资国和东道国都能从以比较优势为基础的国际分工中得到好处。

应该说，该理论较好地解释了20世纪60—70年代日本对外直接投资的实际情况，也能够说明其在东亚地区构成的“雁行”产业转移模式。但在20世纪80年代后，日本对外直接投资明显发生了变化，对北美、欧洲等发达国家制造业的直接投资迅速增加并以进口替代型投资为主，这表明该理论只能够反映特定历史阶段的对外直接投资的特点，并不具备普遍的解释力。

2．通货区域优势理论

美国金融学家阿利伯认为，对外直接投资是资本在各个通货区域间流动的货币现象，由于不存在完全自由的世界货币市场，因此导致了若干通货区域的存在。随着布雷顿森林体系的崩溃，各国先后转向浮动汇率制，但美元仍然是国际储备货币，美元的高估有利于美元通货区域的跨国公司用美元购置资产，导致美国跨国公司倾向于用美元大量收购、兼并外国企业。另外，在金融市场上，以强币计价的金融资产，其预期贬值的风险小于弱币，用以补偿投资者汇率风险的通货升水较低，故强币通货区域的跨国公司能够以较低的利率在金融市场筹资，从而为在海外投资设厂创造了十分有利的条件。

该理论对第二次世界大战后跨国公司对外直接投资的基本流向有一定的解释力。但该理论毕竟是从金融的角度提出的，而对外直接投资主要是投入到实体企业，是一种生产现象。随着国际金融市场的开放和一体化，世界通货区日趋同质，独立的通货区已经不复存在。因此，理论前提的改变和消失削弱了该理论的解释力。